Blasen treten auf, wenn die Preise für einen bestimmten Gegenstand weit über den tatsächlichen Wert des Gegenstands steigen. Beispiele sind Häuser, Internetaktien, Gold- oder Baseballkarten. Früher oder später werden die hohen Preise unhaltbar und sie fallen dramatisch, bis der Gegenstand seinen wahren Wert erreicht oder sogar unterschreitet.
Während die meisten Leute darin übereinstimmen, dass Asset Bubbles ein echtes Phänomen sind, sind sie sich nicht immer einig, ob zu einem bestimmten Zeitpunkt eine bestimmte Asset Bubble existiert. Es gibt keine definitive, allgemein akzeptierte Erklärung dafür, wie sich Blasen bilden. Jede Wirtschaftsschule hat ihre eigene Sichtweise. Werfen wir einen Blick auf einige der gängigsten ökonomischen Perspektiven zu den Ursachen von Asset Bubbles.
TUTORIAL: Die Österreichische Wirtschaftsschule
Die klassisch-liberale Perspektive Die anerkannte Meinung über Zentralbanken wie die Federal Reserve ist, dass wir sie brauchen, um wirtschaftliches Wachstum zu bewältigen und Wohlstand zu sichern. durch Zinssatzmanipulation und andere Interventionen. Allerdings halten klassische liberale Ökonomen die Fed für unnötig, und ihre Interventionen verzerren die Märkte mit negativen Konsequenzen. Sie sehen die Geldpolitik der Zentralbank als Hauptursache für Vermögensblasen.
In seinem Buch "Frühe spekulative Blasen und Steigerungen der Geldmenge" schreibt der Ökonom Douglas E. French, dass wenn die Regierung Geld druckt, die Zinssätze unter ihre natürliche Rate sinken, was die Unternehmer dazu ermutigt, so zu investieren, dass sie Andernfalls nicht, und eine Blase anheizen, die schließlich platzen und diese Fehlinvestitionen zur Liquidierung zwingen muss. Er sagt auch: "Während die Geschichte deutlich zeigt, dass … die Einmischung der Regierung in Geldangelegenheiten … zu einem Boom am Finanzmarkt und den folgenden unvermeidlichen Ausfällen führt, bestreiten die Mainstream-Ökonomen entweder, dass Finanzblasen entstehen, oder behaupten, dass die" Tiergeister "der Marktteilnehmer schuld. "
Die Internet-Aktienblase der späten 1990er und frühen 2000er-Jahre liefert ein Beispiel dafür, wie eine Politik der" Easy Money "einer Zentralbank unkluge Investitionen fördern kann. Unter dem Vorsitzenden der Fed, Alan Greenspan, schreibt der preisgekrönte Finanzreporter Peter Eavis in einem Artikel aus dem Jahr 2004: "Das Kreditwachstum wuchs Ende der 90er Jahre, was zu exzessiven Investitionen von Unternehmen führte, insbesondere in High-Tech-Produkte. Nasdaq-Boom, aber es brauchte nur einen kleinen Anstieg der Zinssätze, um den gesamten Technologiesektor in den Jahren 1999 und 2000 zum Kollaps zu bringen. "
Die keynesianische Perspektive
Die Idee der" animal spirits " Blasen, die der Ökonom John Maynard Keynes aus dem frühen 19. Jahrhundert geprägt hat. Keynes 'Theorien bilden die Grundlage der bekannten keynesianischen Wirtschaftsschule. Keynesianische Ideen sind heute noch lebendig und stehen in starkem Widerspruch zu österreichischen Ideen. (Für verwandte Lesung, siehe Riesen der Finanzen: John Maynard Keynes.)
Während österreichische Ökonomen glauben, dass Regierungsinterventionen die als Konjunkturzyklen bezeichnete Phase des wirtschaftlichen Aufschwungs verursachen, glauben keynesianische Ökonomen, dass Rezessionen und Depressionen unvermeidlich sind und dass eine aktivistische Zentralbank Schwankungen im Konjunkturzyklus abmildern kann.
In seinem berühmten Buch "Die allgemeine Theorie von Beschäftigung, Interesse und Geld, ", schreibt Keynes, "hängt ein großer Teil unserer positiven Aktivitäten von spontanem Optimismus ab und nicht von einer mathematischen Erwartung, oder hedonistisch oder ökonomisch … wenn die Tiergeister verdunkelt werden und der spontane Optimismus stockt und uns auf nichts als eine mathematische Erwartung verlassen kann, wird das Unternehmen verblassen und sterben, obwohl die Angst vor dem Verlust eine vernünftigere Grundlage haben kann als die Hoffnung auf Profit. Vor." "Tiergeister" bezieht sich also auf die Tendenz, dass die Investitionspreise aufgrund menschlicher Emotionen und nicht wegen ihres inneren Werts steigen und fallen.
Die Boomjahre vor der Großen Depression sind Beispiele für das Konzept der Tiergeister. In dem Börsenboom, der der Depression vorausging, war plötzlich jeder ein Investor. Die Leute dachten, der Markt würde immer steigen und es gäbe kein Risiko, zu investieren. Die Herdenmentalität unwissender Investoren trug zum Anstieg der Aktienkurse und zum anschließenden Zusammenbruch bei.
Es herrscht Uneinigkeit darüber, dass wir derzeit eine Goldblase erleben. Der Analyst von Investopedia, Arthur Pinkasovitch, glaubt beispielsweise, dass eine langfristige Veränderung der Fundamentaldaten die Goldpreise langsam aber stetig in die Höhe getrieben hat. (Im Laufe der Geschichte hat Gold seinen Wert gegenüber Papierwährungen gehalten. Weitere Informationen finden Sie unter Gold: Die andere Währung.)
Es gibt jedoch ein zwingendes Argument, dass die Goldblase real ist und dass jetzt ist alles anders. "Die Philosophie wird bei den heutigen Goldpreisen nicht mehr zutreffen als bei früheren Internetaktien und Immobilienpreisen.
In der Vergangenheit waren die Goldpreise weitgehend unverändert oder stiegen schrittweise an. Ein Anstieg um 615 $ pro Unze im Jahr 1980, gefolgt von einem Crash auf rund 300 $ pro Unze, wo die Preise bis 2006 mehr oder weniger blieben. Seit diesem Jahr sind die Goldpreise höher als 1 900 $ pro Unze gestiegen, bevor sie auf 1 $ fielen. 600 Bereich vor kurzem. Das Wall Street Journal berichtet, dass die Goldrenditen in den letzten fünf Jahren um 25% pro Jahr gestiegen sind, was weit über den durchschnittlichen Renditen der meisten anderen Vermögenswerte liegt.
"Tiergeister" könnten den Goldpreis in die Höhe treiben, aber auch Zentralbankpolitiken, die zur wirtschaftlichen Unsicherheit und Instabilität beitragen (oder sie zumindest nicht kontrollieren). Unsicherheit macht Gold tendenziell zu einem sicheren, inflationsgeschützten Wertgegenstand.
Ein Problem, mehrere Ursachen
Eine ganze Reihe von Faktoren, von leichtem Geld über irrationalen Überschwang bis hin zu Spekulationen zu marktbedingten Marktverzerrungen, kann bei der Inflation und dem Platzen von Blasen eine Rolle spielen. Jede Denkschule denkt, dass ihre Analyse die richtige ist, aber wir müssen noch einen Konsens über die Wahrheit erreichen.(Zum diesbezüglichen Lesen, siehe Wenn die Federal Reserve interveniert und warum.)